Tipos de derivados de forex

Uma Visão Geral dos Derivativos de Câmbio.

Finanças Internacionais For Dummies.

No setor financeiro internacional, os instrumentos derivativos implicam em contratos com base nos quais você pode comprar ou vender moeda em uma data futura. Os três principais tipos de derivativos de câmbio (FX): contratos a termo, contratos futuros e opções. Eles têm diferenças importantes, o que muda sua atratividade para um participante específico do mercado de câmbio.

Derivativos cambiais são contratos para comprar ou vender moedas estrangeiras em uma data futura. A tabela resume as características relevantes de três tipos de derivativos cambiais: contratos a termo, contratos futuros e opções. Como os tipos de derivativos cambiais correspondem de perto à identidade do participante do mercado de câmbio, a tabela é baseada na relação derivativa tipo-mercado participante.

Quantos tipos de mercados estão à disposição de um investidor?

Há uma grande variedade de mercados em que se pode investir dinheiro. Os principais mercados são ações (equity), bonds, forex, derivativos e ativos físicos. Além disso, dentro de cada um desses tipos de mercado, pode haver ainda mais mercados especializados.

O mercado mais familiar para o investidor médio é o mercado de ações. Esse mercado permite que os investidores comprem e vendam ações de propriedade em empresas de capital aberto.

O dinheiro é feito neste mercado de duas formas principais:

A primeira é através de ganhos de capital, em que o valor de cada ação aumenta em valor. A segunda é através de dividendos, nos quais as empresas repassam renda para os investidores.

O mercado de dívida é usado por governos, empresas e intermediários financeiros para emitir instrumentos de dívida para levantar capital. Os emissores de dívida fazem então pagamentos regulares aos detentores de dívida na forma de pagamentos de cupão e, uma vez que a dívida amadurece, reembolsam o capital da dívida.

O tipo mais comum de instrumentos financeiros emitidos neste mercado são:

Câmbio Estrangeiro (Forex)

O mercado cambial permite que os investidores especulem sobre mudanças nas taxas de câmbio entre moedas. Os investidores comprarão uma moeda vendendo outra na esperança de que a moeda comprada aumente em valor em comparação com a que eles venderam.

Ativos Físicos.

O investimento em ativos físicos é essencialmente a compra de ativos como metais, joias, imóveis, gado e muito mais.

Nesse mercado, os investidores esperam que o preço pelo qual possam vender um ativo seja maior do que o que pagaram por ele. Os riscos e custos associados a esse tipo de investimento serão diferentes para cada tipo de ativo físico.

Por exemplo, pode haver taxas de participação em ouro; se você possui gado, o custo de cuidar deles é considerável.

Derivados

O último grande tipo de investimento é uma expansão de todos os tipos de mercado acima. Derivativos são títulos que derivam seu valor de um ativo subjacente, como uma ação, taxa de juros, moeda ou ativo físico.

Os investidores nesses tipos de títulos podem ficar longos ou em curto com o ativo subjacente e podem comprar o direito ou a obrigação de comprar ou vender. À medida que o valor do ativo subjacente muda, o valor do derivativo também muda.

Como as empresas usam derivativos para proteger o risco.

Se você estiver considerando um investimento em ações e ler que a empresa usa derivativos para cobrir algum risco, você deve ficar preocupado ou tranquilo? A posição de Warren Buffett é famosa: ele atacou todos os derivativos, dizendo que ele e sua empresa "os vêem como bombas-relógio, tanto para as partes que negociam quanto para o sistema econômico". Por outro lado, o volume negociado de derivativos aumentou rapidamente, e as empresas não financeiras continuam a comprá-las e negociá-las em números cada vez maiores.

Para ajudá-lo a avaliar o uso de derivativos de uma empresa para o risco de hedge, analisaremos as três formas mais comuns de usar derivativos para hedge.

Riscos Cambiais.

Um dos usos corporativos mais comuns de derivativos é a proteção do risco cambial, ou risco cambial, que é o risco de uma mudança nas taxas de câmbio impactar negativamente os resultados do negócio.

Vamos considerar um exemplo de risco cambial com a ACME Corporation, uma hipotética empresa norte-americana que vende widgets na Alemanha. Durante o ano, a ACME Corp comercializa 100 widgets, cada um com preço de 10 euros. Portanto, nossa suposição constante é que a ACME vende 1.000 euros em widgets.

Quando a taxa de câmbio dólar por euro aumenta de US $ 1,33 para US $ 1,50 a US $ 1,75, é preciso mais dólares para comprar um euro, o que significa que o dólar está se depreciando ou enfraquecendo. À medida que o dólar se deprecia, o mesmo número de itens vendidos se traduz em vendas maiores em termos de dólares. Isso demonstra como o enfraquecimento do dólar não é de todo ruim: ele pode impulsionar as vendas de exportação das empresas norte-americanas. (Alternativamente, a ACME poderia reduzir seus preços no exterior, o que, por causa da depreciação do dólar, não prejudicaria as vendas em dólar; essa é outra abordagem disponível para um exportador americano quando o dólar está se depreciando.)

O exemplo acima ilustra o evento de "boas notícias" que pode ocorrer quando o dólar se desvaloriza, mas um evento de "más notícias" acontece se o dólar se valorizar e as vendas de exportação acabarem sendo menores. No exemplo acima, fizemos algumas suposições simplificadoras muito importantes que afetam se a depreciação do dólar é um evento bom ou ruim:

(1) Assumimos que a ACME Corp. fabrica seu produto nos EUA e, portanto, incorre em seu estoque ou custos de produção em dólares. Se, em vez disso, a ACME fabricasse seus widgets alemães na Alemanha, os custos de produção seriam incorridos em euros. Assim, mesmo que as vendas em dólar aumentem devido à depreciação do dólar, os custos de produção também subirão. Esse efeito nas vendas e nos custos é chamado de hedge natural: a economia do negócio fornece seu próprio mecanismo de hedge. Nesse caso, as maiores vendas de exportação (resultantes quando o euro é convertido em dólares) tendem a ser mitigadas por custos de produção mais altos.

(2) Nós também assumimos que todas as outras coisas são iguais, e freqüentemente elas não são. Por exemplo, ignoramos quaisquer efeitos secundários da inflação e se a ACME pode ajustar seus preços.

Mesmo após as coberturas naturais e os efeitos secundários, a maioria das empresas multinacionais está exposta a algum tipo de risco cambial.

Agora vamos ilustrar um hedge simples que uma empresa como a ACME pode usar. Para minimizar os efeitos de qualquer taxa de câmbio USD / EUR, a ACME adquire 800 contratos futuros de câmbio contra a taxa de câmbio USD / EUR. O valor dos contratos futuros não corresponderá, na prática, exatamente à base de 1: 1 com uma mudança na taxa de câmbio atual (ou seja, a taxa futura não mudará exatamente com a taxa à vista), mas vamos assumir faz de qualquer maneira. Cada contrato de futuros tem um valor igual ao ganho acima da taxa de $ 1,33 USD / EUR (apenas porque a ACME assumiu este lado da posição de futuros; a contraparte assumirá a posição oposta).

Neste exemplo, o contrato futuro é uma transação separada, mas é projetado para ter uma relação inversa com o impacto da troca de moeda, portanto, é um hedge decente. É claro que não é um almoço grátis: se o dólar enfraquecer, o aumento nas vendas de exportação será mitigado (parcialmente compensado) pelas perdas nos contratos futuros.

Cobertura do Risco de Taxa de Juro.

As empresas podem cobrir o risco da taxa de juros de várias maneiras. Considere uma empresa que espera vender uma divisão em um ano e receber um prêmio em dinheiro que deseja "estacionar" em um bom investimento sem risco. Se a empresa acredita firmemente que as taxas de juros cairão entre agora e então, ela poderá comprar (ou assumir uma posição comprada) um contrato futuro do Tesouro. A empresa está bloqueando efetivamente a taxa de juros futura.

Aqui está um exemplo diferente de um hedge de taxa de juros perfeito usado pela Johnson Controls (JCI), conforme observado em seu relatório anual de 2004:

Hedges de Valor Justo - A Companhia [JCI] possuía dois swaps de taxa de juros em aberto em 30 de setembro de 2004, designados como hedge do valor justo de uma parcela de títulos prefixados ... A mudança no valor justo dos swaps compensam exatamente a mudança no justo valor da dívida coberta, sem impacto líquido nos resultados. (JCI 10K, 30/11/04 Notas às Demonstrações Financeiras)

A Johnson Controls está usando uma troca de taxa de juros. Antes de entrar no swap, estava pagando uma taxa de juros variável sobre alguns de seus títulos (por exemplo, um acordo comum seria pagar a LIBOR mais alguma coisa e redefinir a taxa a cada seis meses). Podemos ilustrar esses pagamentos com taxa variável com um gráfico de barras descendente:

Agora vamos ver o impacto do swap, ilustrado abaixo. O swap exige que a JCI pague uma taxa fixa de juros enquanto recebe pagamentos com taxa flutuante. Os pagamentos de taxa flutuante recebidos (mostrados na metade superior do gráfico abaixo) são usados ​​para pagar a dívida de taxa flutuante pré-existente.

A JCI é então deixada apenas com a dívida a taxas flutuantes e, portanto, conseguiu converter uma obrigação de taxa variável em uma obrigação de taxa fixa com a adição de um derivativo. Observe que o relatório anual sugere que a JCI possui um hedge perfeito: os cupons de taxa variável que a JCI recebeu compensam exatamente as obrigações de taxa variável da empresa. (Para leitura relacionada, consulte: Uma introdução aos swaps.)

Hedge de entrada de produtos ou produtos.

Empresas que dependem muito de insumos de matérias-primas ou commodities são sensíveis, às vezes significativamente, à mudança de preço dos insumos. As companhias aéreas, por exemplo, consomem muito combustível de aviação. Historicamente, a maioria das companhias aéreas tem dado muita consideração ao hedge contra aumentos nos preços do petróleo bruto.

A Monsanto produz produtos agrícolas, herbicidas e produtos relacionados à biotecnologia. Utiliza contratos futuros para se proteger contra o aumento de preço do estoque de soja e milho:

Mudanças nos preços das commodities: A Monsanto usa contratos futuros para se proteger contra aumentos nos preços das commodities ... esses contratos protegem as compras comprometidas ou futuras, e o valor contábil das contas a pagar aos produtores para os estoques de soja e milho. Uma queda de 10% nos preços teria um efeito negativo no valor justo dos futuros de US $ 10 milhões para a soja e US $ 5 milhões para o milho. Também usamos swaps de gás natural para gerenciar os custos de insumos de energia. Uma redução de 10% no preço do gás teria um efeito negativo no valor justo dos swaps de US $ 1 milhão. (Monsanto 10K, 11/04/04 Notas às Demonstrações Financeiras)

The Bottom Line.

Revisamos três dos tipos mais populares de hedge corporativo com derivativos. Existem muitos outros usos derivados e novos tipos estão sendo inventados. Por exemplo, as empresas podem cobrir seu risco climático para compensá-las pelo custo extra de uma estação inesperadamente quente ou fria. Os derivativos que analisamos não são geralmente especulativos para a empresa. Eles ajudam a proteger a empresa contra eventos imprevistos: movimentos adversos de câmbio ou taxas de juros e aumentos inesperados nos custos de insumos.

O investidor do outro lado da transação derivativa é o especulador. No entanto, em nenhum caso estes derivados são livres. Mesmo se, por exemplo, a empresa se surpreende com um evento de boa notícia como um movimento favorável da taxa de juros, a empresa (porque teve que pagar pelos derivativos) recebe menos em uma base líquida do que teria sem o hedge. (Para leitura relacionada, consulte: Como os derivativos podem ser usados ​​para gerenciamento de risco?)

Derivados Forex.

Graças à liquidez inigualável e à concorrência no mercado cambial, as moedas de negociação também permitem que um operador aproveite vários outros instrumentos que usam moedas como ativo subjacente.

O comércio ativo em muitos desses derivativos melhorou ainda mais o status das moedas como um dos ativos mais negociados do mundo.

A maioria dos derivativos mais incomuns, especialmente as opções exóticas e os produtos de taxa de juros, atualmente são negociados principalmente no mercado de balcão ou entre os principais bancos e seus clientes corporativos e institucionais.

Tipos de Derivados Forex.

Alguns dos instrumentos financeiros que têm seus valores derivados das taxas de câmbio incluem os seguintes derivativos:

Moeda Futuros Opções de Moedas, Vanilla e Exotics Fundos de Câmbio de Divisas ou ETFs Contratos de Forex para Diferenças ou CFDs Encaminham Negociações de Taxa de Juro de Moeda Negociação de Pontos.

Esses instrumentos derivativos podem ser usados ​​para assumir posições relacionadas a forex por conta própria ou em combinações.

Freqüentemente, uma combinação estratégica que emprega um ou mais dos instrumentos derivativos acima, juntamente com as posições spot forex, pode ser usada pelos negociadores forex para maximizar os lucros, minimizar os riscos e, geralmente, ajustar seu perfil geral de risco.

Dois dos derivativos de forex que são frequentemente negociados em bolsas e, portanto, também estão disponíveis para muitos comerciantes forex individuais, incluem futuros e opções de moeda. Eles serão abordados com mais detalhes nas seções abaixo.

Negociação de futuros de moeda.

Os futuros de moedas costumavam ser a principal maneira pela qual os operadores de moedas individuais tomavam posições antes que os corretores de varejo se tornassem amplamente disponíveis. Eles negociam no pregão de bolsas como o Mercado Monetário Internacional de Chicago ou o IMM.

Cada contrato futuro de moeda é negociado para uma data de entrega a termo padronizada, muitas vezes com vencimento trimestral, e assim tem um preço semelhante para um contrato definitivo a termo entregando nas mesmas datas de valor.

Os futuros de moeda podem ser negociados ativamente, sendo comprados ou vendidos através da bolsa de valores em que operam. Seus valores estão diretamente relacionados aos preços correspondentes prevalecentes no mercado de forex spot e forex maior.

Observar o comércio de futuros de moeda no pregão de uma bolsa pode ser um esforço confuso. A primeira coisa que vem à mente é um bando de animais selvagens uivando e fazendo gestos um com o outro.

No entanto, o caos é superficial, na melhor das hipóteses, uma vez que quase tudo que acontece no pregão é cuidadosamente orquestrado para fornecer execuções instantâneas e preços justos para os operadores locais e para os corretores.

Opções de Moeda.

Opções de moeda em estilo americano geralmente são negociadas em bolsas de futuros, como o Chicago IMM, onde são opções de futuros. Outras opções de moedas são negociadas em bolsas de valores como a Bolsa de Valores da Filadélfia, onde são semelhantes às opções negociadas no mercado OTC Interbank, que tendem a ser principalmente opções de estilo europeu.

Variações da opção de moeda baunilha.

O mercado de opção de moeda vanilla OTC forneceu algumas soluções criativas para as necessidades de especuladores e hedgers. Algumas das escolhas mais comuns são descritas abaixo.

Warrant de moeda & # 8211; um contrato de opção de moeda negociado no mercado OTC e muitas vezes para datas de vencimento mais longas de mais de um ano. Colar de Moedas & # 8211; Uma combinação popular de opções envolvendo a compra simultânea de uma chamada e a venda de uma venda, ou vice-versa. Os preços de exercício geralmente são estabelecidos a partir do dinheiro e a uma distância similar da taxa a termo para que a estratégia não tenha nenhum custo líquido. Também às vezes chamado de inversão de risco.

Além disso, o mercado de opções de moeda OTC expandiu-se recentemente para incluir uma ampla gama de opções exóticas como:

Opções de taxa média & # 8211; Ter sua taxa subjacente determinada por um processo que envolva a média de alguma taxa de câmbio observada amostrada em intervalos periódicos. Opção de Ataque Média & # 8211; Ter seus preços de exercício determinados por um processo que envolva a média de alguma taxa de câmbio observada em intervalos periódicos. Opções binárias & # 8211; Também às vezes chamadas de opções digitais, elas fornecem ao portador um pagamento fixo se o preço de exercício for melhor que o mercado prevalecente no vencimento, para binários de estilo europeu, ou em qualquer momento durante sua vida útil, para binários de estilo americano. Opções de nocaute & # 8211; Deixa de existir quando um nível de disparo predeterminado é negociado durante sua vida útil. Opções de Knockin & # 8211; Começa a existir quando um nível de disparo predeterminado é negociado durante sua vida útil. Opções de Cesta & # 8211; São semelhantes às opções de estilo europeu da baunilha, exceto pelo fato de que o preço de exercício e a taxa subjacente são determinados por referência a uma cesta de moedas para a qual o valor ponderado das várias moedas contábeis componentes da opção será computado em sua moeda base.

Moeda Taxa de juros: Acordo para trocar pagamentos periódicos relacionados a taxas de juros entre moedas. Pode ser corrigido para flutuante ou flutuante para flutuação com base em índices diferentes. Este grupo inclui os swaps cujo principal teórico é amortizado de acordo com um cronograma fixo independente das taxas de juros. Swaption de moeda & # 8211; uma opção OTC que concede ao comprador o direito, mas não a obrigação de entrar em um swap de taxa de juros de moeda. Tal troca envolve um compromisso entre contrapartes de trocar fluxos de pagamento de juros em diferentes moedas por um período de tempo definido e também trocar os valores de principal em diferentes moedas a uma taxa de câmbio definida na data de vencimento.

Contratos Forex para Diferença ou CFDs.

Os CFDs são contratos de câmbio que são liquidados em caixa na data de vencimento. Isso significa que apenas o valor líquido do contrato, e não os valores da moeda principal, será entregue à contraparte mostrando o lucro no vencimento.

Os CFDs podem ser negociados por valor ou por valor em outro dia útil selecionado no futuro.

Swaps de taxa de juros de moeda.

Esses produtos geralmente envolvem assumir alguma forma de exposição à taxa de juros, além do risco cambial.

Declaração de Risco: Negociar Câmbio na margem carrega um alto nível de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. Existe a possibilidade de você perder mais do que o seu depósito inicial. O alto grau de alavancagem pode funcionar contra você e também para você.

Guia de Estudo de Gerenciamento de MSG.

Os 4 tipos básicos de derivativos.

Nos artigos anteriores, discutimos sobre quais são os contratos de derivativos e quais são os usos de tais contratos? No entanto, um ponto importante precisa ser notado. Hoje, se uma nova pessoa quiser comprar um contrato derivativo, ficará desconcertada com a enorme quantidade de opções que terá à sua disposição. Existem centenas ou até milhares de tipos de contratos disponíveis no mercado. Isso pode fazer com que pareça uma tarefa difícil e confusa lidar com derivativos. No entanto, esse não é o caso. É verdade que existem centenas de variações no mercado. No entanto, essas variações podem ser rastreadas até uma das quatro categorias. Essas quatro categorias são o que chamamos de 4 tipos básicos de contratos de derivativos. Neste artigo, vamos listar e explicar esses 4 tipos:

Tipo 1: contratos a termo.

Contratos a prazo são a forma mais simples de derivativos disponíveis hoje. Além disso, eles são a forma mais antiga de derivativos. Um contrato a termo nada mais é do que um acordo para vender algo em uma data futura. O preço a que esta transação ocorrerá é decidido no presente.

No entanto, um contrato a termo ocorre entre duas contrapartes. Isso significa que a troca não é um intermediário para essas transações. Portanto, há uma chance de aumento do risco de crédito da contraparte. Além disso, antes da era da internet, encontrar uma contraparte interessada era uma proposta difícil. Outro ponto que precisa ser notado é que, se esses contratos tiverem que ser revertidos antes de sua expiração, os termos podem não ser favoráveis, uma vez que cada parte tem uma única opção, ou seja, lidar com a outra parte. Os detalhes dos contratos a prazo são informações privilegiadas para ambas as partes envolvidas e eles não têm nenhuma compulsão para divulgar essas informações no domínio público.

Tipo 2: contratos de futuros.

Um contrato de futuros é muito semelhante a um contrato a termo. A semelhança está no fato de que contratos futuros também exigem a venda de commodities em dados futuros, mas a um preço que é decidido no presente.

No entanto, contratos futuros são listados na bolsa. Isso significa que a troca é um intermediário. Portanto, esses contratos são de natureza padronizada e o contrato não pode ser modificado de forma alguma. Os contratos de câmbio vêm em um formato pré-decidido, tamanhos pré-definidos e vencimentos pré-determinados. Além disso, como esses contratos são negociados na bolsa, eles têm que seguir um procedimento de liquidação diário, o que significa que quaisquer ganhos ou perdas realizados neste contrato em um determinado dia devem ser liquidados no mesmo dia. Isso é feito para negar o risco de crédito da contraparte.

Um ponto importante que precisa ser mencionado é que, no caso de um contrato futuro, o comprador e o vendedor não entram em acordo uns com os outros. Em vez disso, ambos entram em acordo com a troca.

Tipo 3: contratos de opção.

O terceiro tipo de derivada, isto é, a opção é marcadamente diferente dos dois primeiros tipos. Nos dois primeiros tipos, ambas as partes estavam obrigadas pelo contrato a cumprir uma determinada obrigação (comprar ou vender) em uma determinada data. O contrato de opções, por outro lado, é assimétrico. Um contrato de opções, vincula uma parte, ao passo que permite que a outra parte decida em uma data posterior, ou seja, no vencimento da opção. Assim, uma das partes tem a obrigação de comprar ou vender em uma data posterior, enquanto a outra parte pode fazer uma escolha. Obviamente, a parte que faz uma escolha tem que pagar um prêmio pelo privilégio.

Existem dois tipos de opções, ou seja, opção de compra e opção de venda. Opção de compra permite-lhe o direito, mas não a obrigação de comprar algo em uma data posterior a um determinado preço, enquanto colocar opção dá-lhe o direito mas não a obrigação de vender algo em uma data posterior a um determinado preço pre decidido. Qualquer indivíduo, portanto, tem 4 opções quando compra um contrato de opções. Eles podem estar no lado longo ou no lado curto da opção de venda ou compra. Como futuros, as opções também são negociadas na bolsa.

Tipo 4: Trocas.

Os swaps são provavelmente os derivativos mais complicados do mercado. Os swaps permitem que os participantes troquem seus fluxos de caixa. Por exemplo, em uma data posterior, uma parte pode mudar um fluxo de caixa incerto para uma certa. O exemplo mais comum é trocar uma taxa de juros fixa por uma flutuante. Os participantes podem decidir trocar as taxas de juros ou a moeda subjacente também.

Os swaps permitem que as empresas evitem riscos cambiais, entre outros riscos. Contratos de swap geralmente não são negociados na bolsa. Estes são contratos privados que são negociados entre duas partes. Normalmente, os banqueiros de investimento atuam como intermediários desses contratos. Portanto, eles também carregam uma grande quantidade de riscos cambiais.

Então, esses são os 4 tipos básicos de derivativos. Os contratos modernos de derivativos incluem inúmeras combinações desses quatro tipos básicos e resultam na criação de contratos extremamente complexos.